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解密LED产业并购“搁浅”背后玄机

来源:原创 编辑:admin 时间:2020-08-03 11:35
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解密LED产业并购“搁浅”背后玄机 九正建材网 始于2013年下半年的上市公司并购潮,在2014年被推向高潮。
截至今年三季度末,A股市场并购重组交易金额已超过1万亿元,比2013年全年的交易额还高。
但是,伴随上市公司并购重组数量暴涨,重组搁浅直至失败的情况明显增多。
据悉,2014年内首次公告并购重组1161起,宣告终止的有21起,并购二字背后的种种玄机开始浮出水面。
  需做好风险准备行业人士指出,通过并购重组,企业实现了扩张或上下游整合、多元化发展,或者进军新的业务领域,形成并购效应和业务协同,实现财务价值和业务价值的进一步发掘。
多因于此,上市公司并购重组被演绎得精彩纷呈。
  但遗憾的是,绝大多数并购无法做到正常运作,看似谨慎的并购都让人感觉后继乏力,被收购的公司除了失败的,有的被放弃,有的表现平平。
而一些收购行为本身似乎只是为了激发股价而制造一点新闻泡沫。
数据显示,对于合并、兼并或两者兼而有之的项目来说,终失败的概率在40€之间。
这就意味着,相比初制定的战略目标,绝大多数并购都将属于失败的项目。
  我们看到并购案例,有超过一半是失败的,这里面包括业务整合所带来的融合产生的价值,腾讯投资并购部副总经理李朝晖表示,并购是高度市场化的行为,所以,大家参与的时候要对风险做好足够的准备很可能是失败的一个结果,这已经是被市场证明的事,通过这样或那样的方式买保险,都是不可能的。
  尤其是近一年来,国内并购热潮不断升温,企业并购已成为一种趋势,而风险也在聚集。
深圳市中和基金管理有限公司董事长周德平认为,当注册制推行后,A股上市公司数量也将有新的变化,在体量变大的情况下,并购数量再次激增是理所当然的,当然,并购同样伴随着风险,如存在高溢价收购风险并购,今年大部分并购重组的公司溢价率在100以上;其次是题材炒作的风险,如有些高溢价、看似并购高成长性企业的案例,可能会出现公司在股价炒高后并购失败的风险;三是跨界收购的风险,有些企业在原产业链上难获取利润点时,选择通过并购转型,但因为各种原因转型失败或依然获得不了利润。
  价格谈不拢是失败主因纵观并购失败的典型案例,除了政策受阻、审批不畅、企业财务状况盈利前景不达标等常见因素外,重组资产评估价值存在分歧,往往是导致并购终止的主要原因。
  据业内人士介绍,并购过程中的大障碍就是双方讨价还价。
一般而言,企业的资产评估受各种因素影响,如经济环境、行业周期、股票市场趋势等,企业家的心态会发生各种变化,上市公司作为并购方,也会结合自身进行细致考量。
  一个项目谈下来至少半年至一年,漫长的周期也考验双方的心理博弈,在长达数月的重组过程中极易发生变数,凤博投资董事长常军表示,并购终止有70€是由于评估价值不一致所导致。
宏源证券并购部总经理洪涛也指出:评估分歧确实是并购终止的主要原因,上市公司并购重组,尤其是收购非上市公司股权,超过60是价格问题。
  从上市公告中也足以略见一斑。
2014年5月13日,远方光电公告宣布,其与深圳先进光电的并购事宜因双方对具体交易条款无法达成一致而告吹。
而此前1月9日,远方光电宣布了这则总价约6500万元的资产购买消息。
公司称,先进光电从事发光二极管(LED)固晶机等设备的研发,收购完成有利于公司整体实力的提升。
  此外,在洪涛看来,并购双方信息不对称也是导致并购终止的主要原因之一,如在并购重组过程中,标的的说法与实际差异很大,往往会导致并购失败。
而且,很多并购都是通过中间人介绍,因保密需要,口头沟通或存在对标的说法不一,上市公司尽调后无法进行下去。
  对于此类情形,常军认为,双方在接触过程中,首先要考虑经营理念是否认同。
被并购企业的问题、困难要充分暴露,信息对称,不能有保留,在此前提下,把技术亮点、市场优势等完整呈现,获取良好的估值。
问题如果不充分揭示,早晚会暴露。
不能为了眼前的利益故意夸大优势,掩盖问题。

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